加密货币市场底部预测?(BitMEX CEO Arthur Hayes报告)

本期让我们来一起听听BitMEX CEO也就是Arthur Hayes对本轮熊市有了哪些新的观点。以下内容均来自于Arthur Hayes的分享。

牛市开启的先决条件是美联储和央行暂停加息并保持其资产负债表的规模不变。在当前加息周期下,CPI有所回调,但美国普通工人的收入也在减少。鉴于今年是美国的中期选举年,随着11月的到来,这将成为一个越来越大的问题。美联储在压低资产价格方面做得非常出色,以至于美国10年期国债2022年迄今的回报率是自1788年以来最差的。然而普通人更为关心的是能源和食品的价格。通过负财富效应破坏需求,它可以实质性地减缓能源和食品价格的上涨。该理论认为富人对这些资源的消费远远多于平民。因此加息可以迫使富人减少消费,在这个过程中抑制能源和食品价格的通货膨胀。

在最近的一次演讲中沃勒州长说支持在几次会议上再收紧政策 50 个基点。特别是在我看到通货膨胀率下降到接近我们2%的目标之前,我不会把 50 个基点的加息放在桌面上。而且到今年年底,我支持让政策利率处于中性以上的水平,以便它减少对产品和劳动力的需求,使其与供应更加一致,从而帮助控制通货膨胀。这个观点本身没问题。如果世界不处于一场世界大战中,上述做法可能会起作用。然而如今美国和北约正公开向乌克兰提供尖端武器,以便其武装部队与俄罗斯直接交战。虽然西方和俄罗斯之间没有直接的动能对抗,但西方通过各种制裁在经济上与俄罗斯开战。

俄罗斯和乌克兰共同生产大量的能源和粮食,这场冲突拖得越久,世界其他国家获得这些关键资源的机会就越少。而真正可怕的是即使战争结束了,复杂的系统也不会以线性方式恢复先前的产出。由于目前的中断,我们可能在几十年内失去大量的全球农业和能源产出。使事情变得更糟的是俄罗斯和乌克兰提供了世界上很大一部分化肥,如果没有这些出口,其他国家的农业产量可能也会大幅下降。而且如果俄罗斯因为缺乏一个能在后勤上接收它们的买家而不得不关闭石油和天然气井,那么将需要数十年才能恢复目前的日产量。美联储会继续寻求减少对能源和食品的需求,但除非恢复与俄罗斯和乌克兰的全面贸易,否则两者的价格将继续上涨。如果无法恢复贸易,那么美国不得不采取另一个常用方案来解决这个问题。

那就是提供能源和食品补贴,这将使这些必需品以可承受的价格保持不变。补贴有多种形式。对哄抬价格的私营公司征收暴利税,对各种物品进行价格控制,以及由政府直接发送支票都是潜在的补贴形式。但无论哪种方式,政府都需要产生更多的现金,也就是通过发行更多国债来扩大财政赤字。但谁会买这些债券呢?在战时经济中中央银行会失去其独立性,并与财政部合并。这种情况发生在二战之后,现在也会再次发生。央行将按下按钮,并立即开始以政治上合适的利率购买财政部发行的所有债务。

这一政策的外部效应是加速全球通货膨胀和饥荒。受影响最严重的将是全球南方的国家,它们没有能力印制货币来解决它们的宏观经济问题。美国发行全球储备货币,拥有最强大的军队,所以它将会很好,它将以牺牲其他所有人的利益为代价获得所有它需要的东西。欧盟集团将处于类似的境地,因为欧元是贸易中使用的第二大货币。欧洲人是补贴的专家,这些补贴扭曲了需求,并确保国内实体获得与世界其他地区相比的优惠待遇。

但是如果全球最富有的公民在全球产出减少的情况下不抑制他们的消费,那么饿死的将会是其他所有人。我认为美联储在第三季度会更加强硬地缩紧货币,即使标普500指数和纳斯达克100指数分别低于3000点和10000点。因为他们必须将能源和食品的价格压下去,而不只是风险资产。但如果届时能源和食品通胀亦然没有得到有意义的调整,那么政客们不得不提供补贴来安抚激动的选民。这些补贴将由美联储提供的印刷货币支付,届时我们将重新迎来风险资产的牛市。接下来可能将是一次金融市场大崩溃,因为法定货币在人类历史上最大印钞机的重压下会自我崩溃。

但随之而来的是泡沫的恢复,这可能只是几个季度之后的事。但我们现在必须问自己这是目前这个加密货币熊市的底部吗?鉴于加密货币是全球最后一个自由市场,并将更快地纳入恢复风险的行列,我们有理由认为最近TerraUSD和LUNA 的瀑布能砸出市场的底部。

把这两个事件放在一起,通货膨胀驱动的风险投资资产负债表收缩和Luna泡沫破裂,我的理论是更广泛的风险厌恶环境促使他们在同一时间兑现他们成功的LUNA投资。全球风险厌恶运动是美联储制造的。因此TerraUSD 的崩溃是全球央行收紧流动性的一个间接结果。因此我相信这一事件带来了痛苦,而这些痛苦无论如何都会在几个月后随着美联储和其他国家继续收紧流动性条件而发生。

我坚信加密货币引领更广泛的市场。数据支持这一点,因为在最近的加密货币市场崩溃期间,比特币以太币和纳斯达克100指数之间的相关性破裂。在最近这次大跌中,加密货币与更广泛的风险资产领域脱钩。这在宏观层面上是好的,但还有其他的加密货币市场指标也指向一个局部低点。首先比特币以太币的走势与纳斯达克 100 指数的关联性越来越小。其次目前的价格水平非常接近前一个周期的历史高点。底部的一个典型特征就是最坚定的多头被迫出售资产,LFG就是这样一个角色。吐出8万个比特币让我更加相信比特币在 25000至27000 美元区域是这个周期的底部。

政治必须与宏观经济环境保持一致,虽然底部可能已经到来,但这并不意味着价格会自动恢复快速上升。市场将上演令人印象深刻的熊市反弹,让大量损失的交易者借助反弹出货。现在许多交易者正坐在下跌50%至90%的位置上,他们不愿意在底部价格退出。因此任何反弹都会迎来抛压,只有将这些抛压全部吸收才能迎接牛市。

之前我认为以太币可以在年底前达到10000 美元。鉴于最近的市场持续下跌,许多朋友想知道我是否仍然相信这个目标。简而言之我对价格有信心,但对时间没信心。我的政治理论建立在一个假设上,即美国选民关心的通货膨胀的核心原则是能源和食品,而不是风险资产。因此虽然加息让风险资产价格下跌不少,但选民不会感到高兴。美联储不会对它的转变有所隐瞒,那些等待信号的人将会收到信号。对于那些时间跨度长达数年的耐心交易者来说,等待是值得的。对于那些短线交易的人来说,只能说祝你好运。

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