清算危机解决了吗?比特币持有者需注意!

目前BTC早已突破了2万美元的主要支撑位,甚至跌破了2017年上一次牛市中创下的历史新高,在2022年6月19日触及1.77万美元的低点。这在很大程度上是由几个主要市场参与者的清算以及由此产生的周围FUD促成的。当然也有美联储的加息宏观环境影响。很多经济指标表现出美国经济是较为健康的,不会因经济放缓产生较严重的危机。虽然近期美国房地产销售数据明显走弱,但住房刚需和美国居民良好的负债率将支撑美国房地产市场温和降温。

目前美股市盈率已处于历史上较低水平,表现当前美股泡沫不大。美国因经济放缓出现企业大面积违约的可能性不高。就业缺口或将成为失业率上升的缓冲垫,较高的劳动力缺口预计将减缓失业率的快速上升,给美联储充足的时间进行政策调整。但目前的市场表现仍然非常疲软,涨少跌多。玩合约的朋友基本上都处于逢高就做空的状态。

其实利用加密货币市场敞口的最流行方法之一是借贷,即获得加密货币贷款。这通常要求借款人提供价值超过贷款价值100%的抵押品,以便在不出售资产的情况下从其资产中提取流动性。然后这种流动性可用于在其他市场上投机或利用用作抵押品的同一资产进行杠杆化。作为商定利率的回报,借款人能够增加他们在市场上的敞口,目的是产生比他们支付的利息更高的利润。只要借款人维持其抵押品以维持低于贷方设定的特定贷款价值(LTV)比率,这些贷款就仍然有效。如果出于某些原因,LTV增加到特定阈值以上,贷方通常会联系借款人以提供更多抵押品以确保其头寸的偿付能力。这些额外的抵押品将用于提高他们的地位并降低他们被强制清算的风险。但是,如果LTV继续增加,那么借款人可能会被迫清算借款人的抵押品以收回他们的资金。这个门槛被称为清算点。

清算只需要贷方拿走借款人的部分或全部抵押品,然后在公开市场或场外交易OTC上出售,以强制偿还债务。这只能在贷款有抵押的情况下进行。也就是说借款人已将价值超过贷款金额的资产交由贷款人保管。在大多数情况下,贷方会为提供波动性较小的抵押品,例如如稳定币的借款人提供更高的LTV ,而波动性更大或流动性差的抵押品将吸引低得多的最大LTV。在极端波动时期,资产价格暴跌可能导致连续清算,从而进一步压低价格,打破空头并引发进一步的追加保证金和清算。

那么最近几周的追加保证金通知如何影响市场呢?在过去的两周里,由于美国联邦储备委员会寻求进一步加息以遏制飙升的通胀,投资者情绪看跌,大多数主要加密货币的价值都出现了大幅下跌。最近几周各种主要市场参与者强行清算的大量杠杆进一步加剧了这种情况。明显增加了大多数市场的卖方压力。随着主要加密货币的现货价格暴跌,许多借款人尤其是那些以高LTV借款的借款人。收到了贷方的追加保证金通知,因为他们的抵押品价值跌至接近自动清算点的危险位置。无法提供足够抵押品以将其LTV恢复到更易于管理的水平的借款人,将被迫清算。因为他们的抵押品被大量出售以降低其LTV。这导致了某种旋风效应,大规模清算助长了现货市场的进一步下跌,降低了其他借款人的抵押品价值规模,并导致更多的追加保证金和清算。随着买方流动性枯竭,这种一波又一波的卖方压力的正反馈循环导致大多数市场大幅下跌。上个月6月13日,加密市场在24小时内遭受了超过10亿美元的清算。

那么3AC和其他大玩家发生了什么呢?尽管最近几周有大量独立交易者被清算,但几家知名基金在此期间遭受了非常公开的打击。这包括广受欢迎的中心化借贷平台Celsius,该平台以极端市场条件为由,于2022年6月13日被迫暂停客户提款。Celsius遭受了严重的流动性紧缩,因为大量客户提款以及对其开放DeFi贷款的追加保证金的风险,迫使它采取措施保护通过重新定向其资金以降低其贷款的LTV来提高其偿付能力。

幸运的是Celsius的防御策略与比特币后来的复苏相结合,帮助它勉强避免了清算,防止了市场进一步的下行压力。昨天7月3日消息,Celsius将其比特币清算价格降至12243美元。但根据7月2日消息,加密借贷公司Celsius已开始为申请破产做准备,此前Celsius首席执行AlexMashinsky在社交媒体驳斥了该公司破产申请的传言,但之后承认了这一情况。据报道美国跨国投资银行高盛正在从投资者那里筹集高达20亿美元的资金,以准备在Celsius破产时以大幅折扣购买剩余资产。

其他公司就没那么幸运了。现在备受诟病的三箭资本3AC基金可以说是上个月最大的地雷。这家总部位于新加坡的公司曾是最大的加密基金之一,曾持有约10至180亿美元的资产管理规模。受到最近 Terra 生态系统崩溃的严重影响,在Terra崩盘之前,3AC还以5.596亿美元的价格购买了1090万锁定的LUNA。3AC在Nexo、BlockFi、Genesis和Celsius等几家主要贷款提供商处持有大量杠杆多头头寸。

最近的市场状况似乎也让许多其他知名公司措手不及。这包括基于Solana的去中心化贷款提供商Solend。它最近采取了保护措施,防止其贷款池中鲸鱼提供的1.08亿美元贷款而被清算。但同时这样可能会削弱Solana网络。前两天三箭资本已根据美国破产法第15章向纽约法院申请破产保护。此举旨在保护其美国资产,同时在英属维尔京群岛进行清算。此前消息,英属维尔京群岛法院已下令三箭进入清算程序。

尽管跌至2020年以来的最低值,但比特币和以太坊现在分别徘徊在20000美元和1200美元左右。在过去的两周里,这两种资产的交易量现在都大幅下降。大多数流行加密货币的未平仓期货利息仍在继续下滑,从6月1日的160亿美元降至6月25日的104亿美元。相当于下降了35%。许多技术人员认为,成交量和持仓量的减少是一个看跌指标。

比特币在17500美元到10000美元之间有几个价格点可能会在BTC市场发生大规模清算。而对于以太坊来说,未能捍卫900美元和700 美元的价格点可能会导致流行的 DeFi 借贷协议,例如 Compound和Aave发生重大清算。根据Glassnode数据,比特币有大量清算点集中在7500美元到12500美元之间。由于BTC有18000美元至21000美元,以及以太坊有1000美元至1150美元之间的巨额支撑,只有成功摆脱多头才能导致市场再次大规模下跌。

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